English
日本語
한국어
简体中文
Ngành dịch vụ tài chính đang trải qua một sự chuyển dịch công nghệ chưa từng có. Sau các bản cập nhật quy định mang tính bước ngoặt vào năm 2025—bao gồm Đạo luật GENIUS cùng với các chỉ thị cập nhật từ OCC (Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ), FDIC (Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang) và Cục Dự trữ Liên bang (Fed)—các tổ chức tài chính Hoa Kỳ đã được bật đèn xanh để triển khai các giải pháp tài sản kỹ thuật số tự phát triển.
Kể từ bước ngoặt pháp lý này, ngành tài chính đã chứng kiến làn sóng liên tục các sản phẩm mới được ra mắt, các liên minh chiến lược và các thương vụ sáp nhập trị giá hàng tỷ đô la. Các ngân hàng truyền thống, các sở giao dịch chứng khoán lớn, mạng lưới thanh toán và các gã khổng lồ fintech đang nhanh chóng thích nghi. Đối với một ngành vốn có lịch sử thận trọng và tiến triển chậm rãi, chắc chắn, sự tích hợp nhanh chóng của công nghệ blockchain và tài sản kỹ thuật số mang lại cảm giác như hàng thập kỷ tiến hóa được nén lại chỉ trong vòng một năm.
Một giám đốc cấp cao trong ngành ngân hàng gần đây đã tóm tắt quá trình chuyển đổi này một cách hoàn hảo: “Chúng tôi từng đứng ngoài cuộc chơi tài sản kỹ thuật số vì những rủi ro ban đầu. Nhưng chúng tôi luôn biết rằng một khi những tài sản này trở nên thực tế đối với khách hàng và đóng vai trò nền tảng cho nền kinh tế, chúng tôi sẽ tích hợp chúng. Quá trình tích hợp đó đang diễn ra ngay lúc này.”
Tranh chấp lợi suất: Vì sao các ngân hàng đang chọn sai chiến trường
Trong khi Đạo luật GENIUS được thiết kế để quản lý stablecoin, cuộc tranh luận lập pháp xung quanh Đạo luật CLARITY đã chuyển hướng sang lợi suất của stablecoin. Hiện tại, cả hai đạo luật này đều ngăn cản các nhà phát hành stablecoin trả lãi trực tiếp cho người nắm giữ. Tuy nhiên, cuộc chiến thực sự tại Washington lại tập trung vào việc liệu các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số có thể cung cấp các chương trình “phần thưởng” (rewards) có bản chất tương tự như tiền lãi hay không.
Ngôn ngữ mang tính thỏa hiệp của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện nhằm mục đích cấm các chương trình phần thưởng hoạt động như tiền gửi ngân hàng, trong khi vẫn cho phép các chương trình khuyến khích dựa trên giao dịch tiêu chuẩn. Để phản hồi, các ngân hàng truyền thống đã gửi hàng nghìn bức thư tới Quốc hội nhằm kêu gọi các định nghĩa chặt chẽ hơn.
Dù việc bảo vệ tiền gửi là một bước đi hợp lý của các tổ chức truyền thống, nỗ lực vận động hành lang này có thể đang bỏ lỡ bức tranh toàn cảnh. Ngay cả khi các cơ quan quản lý ngăn chặn các phần thưởng dựa trên sàn giao dịch, các quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa (tokenized) vốn đã được xây dựng để phân phối lợi suất thông qua các cấu trúc tương tự stablecoin. Nhu cầu về lợi suất chắc chắn sẽ tự tìm ra lối đi, khiến các rào cản lập pháp cùng lắm cũng chỉ mang tính tạm thời.
Những lợi thế ẩn giấu của Đạo luật CLARITY dành cho các ngân hàng
Bất chấp những tranh cãi về lợi suất, Đạo luật CLARITY mang lại một số lợi thế cấu trúc quan trọng cho các tổ chức ngân hàng truyền thống:
- Loại bỏ sự cạnh tranh từ CBDC: Đạo luật loại bỏ mối đe dọa từ Tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDC) hướng tới người tiêu dùng bán lẻ, ngăn chặn sự cạnh tranh trực tiếp từ chính phủ đối với tiền gửi của khách hàng.
- Sự rõ ràng về mặt pháp lý: Đạo luật giải quyết xung đột thẩm quyền kéo dài giữa SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch) và CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai), tạo ra một lộ trình pháp lý rõ ràng hơn.
- Lợi thế sân nhà về tuân thủ: Bằng cách áp dụng các tiêu chuẩn của Đạo luật Bảo mật Ngân hàng (BSA), Xác minh danh tính khách hàng (KYC) và phân tách tài sản lên các nền tảng tiền mã hóa, đạo luật này buộc các đối thủ kỹ thuật số phải đáp ứng các tiêu chuẩn tuân thủ nghiêm ngặt mà các ngân hàng truyền thống đã làm chủ trong nhiều thập kỷ.
- Quyền hạn rõ ràng: Đạo luật chính thức cho phép các ngân hàng được cấp phép cung cấp các dịch vụ lưu ký, giao dịch, thanh toán bù trừ và thanh toán tài sản kỹ thuật số theo các khung pháp lý ngân hàng hiện hành.
Cuộc chiến thực sự đang diễn ra trong phát triển sản phẩm
Các tổ chức tài chính có tư duy tiến bộ đã và đang xây dựng cũng như triển khai các giải pháp thực tế thay vì chờ đợi các tranh cãi lập pháp lắng xuống:
- JPMorgan Chase: Nền tảng Kinexys của ngân hàng này đã xử lý khối lượng giao dịch mã hóa trị giá hơn 1,5 nghìn tỷ đô la.
- SoFi: Đã ra mắt một stablecoin do ngân hàng quốc gia phát hành chạy trên blockchain công khai.
- Visa & Mastercard: Thiết lập các mạng lưới thanh toán stablecoin toàn diện để hợp lý hóa các giao dịch xuyên biên giới.
- Goldman Sachs & BNY Mellon: Tích cực tham gia mã hóa các chứng chỉ quỹ thị trường tiền tệ cho các gã khổng lồ đầu tư như BlackRock và Fidelity.
Các sáng kiến này trải rộng từ stablecoin thanh toán và tiền gửi thương mại được mã hóa cho đến cho vay thế chấp bằng tài sản kỹ thuật số và thẻ phần thưởng tiền mã hóa. Đây là những sản phẩm tài chính đang hoạt động, có khả năng mở rộng quy mô và đang được sử dụng ngày nay.
Đối với phần lớn các ngân hàng Hoa Kỳ, câu hỏi then chốt không phải là liệu có nên phát hành một stablecoin độc lập hay không, mà là làm thế nào để kết nối với các hệ thống cơ sở hạ tầng kỹ thuật số (digital rails) đang được thiết lập bởi các đối tác lớn. Mối đe dọa chính đối với tiền gửi truyền thống không phải là việc người tiêu dùng sẽ chuyển hoàn toàn sang stablecoin để kiếm lợi suất; mà là dòng vốn sẽ dần dịch chuyển sang các tổ chức cung cấp trải nghiệm giao dịch hiện đại và vượt trội hơn.
Sự chuẩn bị quyết định người chiến thắng trong thập kỷ tới
Trạng thái hiện tại của mảng ngân hàng tài sản kỹ thuật số tương tự như những buổi tập luyện cuối cùng trước ngày thi đấu chính thức. Các tổ chức tài chính âm thầm đầu tư vào cơ sở hạ tầng, cập nhật các thỏa thuận với nhà cung cấp và chuẩn bị chiến lược cho hội đồng quản trị ngay từ bây giờ sẽ là những người dẫn đầu thị trường vào năm 2030.
Suy cho cùng, Đạo luật CLARITY đóng vai trò là vạch xuất phát chứ không phải là đích đến cuối cùng. Mặc dù các tranh luận pháp lý về cấu trúc lãi suất có thể sẽ kéo dài trong nhiều năm, thị phần của các sản phẩm tài chính kỹ thuật số sẽ được định đoạt trong vòng 18 tháng tới. Các ngân hàng có một lựa chọn rõ ràng: chủ động tham gia xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính mới, hoặc chấp nhận rủi ro bị nó bỏ lại phía sau.
Nguồn: thefinancialbrand.com