English
日本語
한국어
简体中文
Bức tranh tài chính đang thay đổi chóng mặt, khiến nhiều định chế ngân hàng truyền thống bất ngờ. Việc thông qua Đạo luật GENIUS gần đây đã đưa stablecoin trở thành dòng chính, tạo ra một tình thế tiến thoái lưỡng nan cấp bách cho các ngân hàng: thích ứng hoặc đối mặt với nguy cơ mất đi một phần đáng kể nguồn vốn cốt lõi.
Giờ đây, các nhóm vận động hành lang trong ngành đang gấp rút làm việc để giải quyết một lỗ hổng được nhận thấy trong luật mới, lo ngại rằng nó có thể làm cạn kiệt đáng kể tiền gửi từ hệ thống ngân hàng thông thường. Trong khi đó, các chuyên gia ngân hàng vật lộn tìm cách chủ động hoặc phòng thủ để tích hợp khái niệm stablecoin vào hoạt động của họ.
Mối Đe Dọa Khổng Lồ Đối Với Ngân Hàng Truyền thống
Tác động tài chính tiềm tàng của stablecoin không còn là lý thuyết. Một báo cáo năm 2025 từ Bộ Tài chính dưới thời chính quyền Trump, trước khi Đạo luật GENIUS ra đời, đã nêu bật một cách rõ ràng về quy mô:
- Một con số đáng kinh ngạc 6,6 nghìn tỷ USD tiền gửi giao dịch không hưởng lãi — tương đương khoảng một phần ba tổng tiền gửi của các ngân hàng thương mại Mỹ — được xác định là đang gặp rủi ro.
Báo cáo “Xu hướng Ngân hàng Hàng đầu 2026” của Accenture cũng xác nhận điều này, chỉ ra các xu hướng đã được quan sát tại các thị trường quốc tế như Argentina. Báo cáo cảnh báo, “Nếu sự chuyển dịch này mở rộng, nó có thể thay thế tiền gửi truyền thống, làm căng thẳng năng lực tài trợ và cho vay, đồng thời làm suy yếu hiệu quả tiền tệ.” Nó nhấn mạnh thêm về tính không bền vững của mô hình truyền thống, nơi các ngân hàng từ lâu đã hưởng lợi từ các khoản tiền gửi ổn định, lợi suất thấp nhờ vào sự trì trệ của khách hàng.
Các Diễn Biến Chính & Động Lực Thị Trường
Một số yếu tố then chốt đang định hình cuộc tranh luận về stablecoin và hàm ý của nó đối với các tổ chức tài chính:
- Cuộc tranh luận lập pháp đang diễn ra tại Washington về khoản thanh toán lãi suất bán phần trên tiền gửi stablecoin, một điểm mà giới vận động hành lang ngân hàng tin rằng đã được Đạo luật GENIUS giải quyết.
- Các nền tảng như Coinbase tiếp tục cung cấp “phần thưởng” cho việc nắm giữ stablecoin, với USDC, một loại “tiền mã hóa tuân theo tiêu chuẩn cao hơn” theo Đạo luật, có khả năng mang lại lợi nhuận cao tới 3,5%.
- Một tập đoàn các hiệp hội ngân hàng đã lên tiếng phản đối mạnh mẽ, tuyên bố trong một bức thư gửi Thượng viện rằng “Các chính sách làm suy yếu tiền gửi tại ngân hàng và liên đoàn tín dụng sẽ phá hủy hoạt động cho vay địa phương.”
- Các chuyên gia đồng ý rằng tiền gửi thương mại có khả năng bị ảnh hưởng sớm hơn tiền gửi bán lẻ, vì tài khoản tiền gửi không kỳ hạn chi phí thấp cho doanh nghiệp đã là nguồn tài trợ nền tảng trong nhiều thập kỷ.
- Giao dịch quốc tế được dự đoán sẽ là điểm áp dụng stablecoin ban đầu, với các chuyên gia lưu ý đường cong áp dụng dốc hơn được thấy ngày nay trên nhiều công nghệ khác nhau.
- Các đối thủ cạnh tranh mới đang xuất hiện, bao gồm các định chế bản địa crypto như Erebor, với chuyên môn công nghệ sâu, và các ngân hàng-fintech kết hợp như SoFi, có vị thế tốt để tận dụng tài sản số.
Một Ngành Công Nghiệp Đi Trong Vùng Nước Chưa Được Vẽ Bản Đồ
“Những gì chúng ta đang chứng kiến là các ngân hàng lớn đang đổi mới, trong khi các ngân hàng cộng đồng đang vận động hành lang mạnh mẽ để bảo vệ cơ sở tiền gửi của họ,” Duane Block, Giám đốc điều hành phụ trách tài sản số tại Accenture, nhận xét.
Những tháng tới là then chốt, khi câu hỏi về “lãi suất” trên stablecoin dự kiến sẽ được giải quyết. Sự giải quyết này, Block giải thích, “sẽ tiết lộ liệu có một cơ hội tạo ra doanh thu thực sự hay đây sẽ là một sự thay đổi mô hình phòng thủ.”
Sự tiến hóa nhanh chóng trong lĩnh vực này, bao gồm sự hợp tác quản lý chưa từng có sau báo cáo của nhóm làm việc của Tổng thống, làm nổi bật tốc độ thay đổi chóng mặt.
Bất chấp các động lực kinh tế, sức mạnh lâu bền của mối quan hệ khách hàng vẫn là một câu hỏi. Block tự hỏi liệu tiền có chuyển dịch chỉ dựa trên các dịch vụ stablecoin hay không, gợi ý rằng mối quan hệ lâu dài với các ngân hàng địa phương có thể giảm bớt một phần dòng tiền ra.
Các Lựa Chọn Chiến Lược Cho Ngân Hàng: Điều Gì Sẽ Đến Tiếp Theo?
Vượt ra ngoài các định chế lớn nhất và các ngân hàng crypto chuyên biệt, nhiều bên tham gia tài chính vẫn đang tìm kiếm một chiến lược stablecoin rõ ràng. Chris Dean, CEO của Treasury Prime, mô tả một tâm lý phổ biến: các ngân hàng cảm thấy nhu cầu hành động cấp bách nhưng bị “mắc kẹt” về các hành động cụ thể.
Dean phác thảo ba con đường chính mà ngân hàng có thể khám phá:
- Phát triển một Stablecoin Độc quyền hoặc Tiền Gửi Token hóa: Con đường đầy tham vọng này có thể được thực hiện riêng lẻ hoặc thông qua các tập đoàn. Trong khi phát triển riêng lẻ có thể ngoài tầm với của hầu hết, cách tiếp cận theo tập đoàn mang lại một lựa chọn khả thi hơn, dù vẫn đầy thách thức. Dean cảnh báo rằng các nhà quản lý sự nghiệp vẫn cảnh giác đối với các rủi ro về tuân thủ, an toàn, lành mạnh và rửa tiền liên quan đến stablecoin.
- Chuyển đổi sang Ngân hàng Crypto Chuyên biệt: Trong khi chuyên môn hóa thích hợp có vẻ hấp dẫn, đây là một nhiệm vụ quan trọng. Các bên đã thành lập như Erebor và Cross River Bank đã sở hữu chuyên môn sâu và sự tích hợp thị trường, khiến việc gia nhập trở nên khó khăn cho những người mới.
- Cung cấp Dịch vụ “Nạp vào, Rút ra”: Cách tiếp cận thực tế này liên quan đến việc cung cấp cho khách hàng một điểm vào/ra được ngân hàng hậu thuẫn, cho phép họ chuyển tiền giữa tiền gửi truyền thống và hệ sinh thái stablecoin để thanh toán. Chiến lược này giúp giữ tiền trong hệ thống ngân hàng cho đến khi cần để thanh toán bên ngoài, hoạt động như một liên kết quan trọng với thế giới stablecoin, tương tự như các kênh chuyển tiền điện tử, ACH và thanh toán tức thời hiện có như FedNow và The Clearing House RTP.
Tony DeSanctis, Giám đốc cấp cao tại Cornerstone Advisors, nêu bật tính hữu ích cho các doanh nghiệp tham gia thương mại quốc tế, dẫn chứng về việc một công ty ưa thích stablecoin của PayPal do tính linh hoạt của nó trong chuyển đổi tiền tệ để mua hàng tồn kho ở nước ngoài.
Duane Block gợi ý thêm các vai trò ngân hàng chuyên biệt khác, chẳng hạn như trở thành đơn vị lưu ký stablecoin, điều có thể trở nên rõ ràng hơn một khi Quốc hội hoàn tất Đạo luật CLARITY sắp tới (Đạo luật Lập pháp về Tính Minh bạch Thị trường Tài sản Số cho Quy định Tài sản, Đổi mới và Lợi suất Giao dịch).
Áp Dụng Bán Lẻ: Một Quỹ đạo Chậm hơn?
Sự đồng thuận hiện tại cho thấy stablecoin có sức hấp dẫn trước mắt hơn đối với doanh nghiệp, đặc biệt là cho thanh toán quốc tế, so với người tiêu dùng bán lẻ. Được thiết kế cho sự ổn định và được hậu thuẫn bởi chứng khoán Kho bạc Mỹ hoặc đô la thực tế theo GENIUS, stablecoin lý tưởng cho các giao dịch xuyên biên giới, đặc biệt là ở những khu vực có đồng tiền địa phương kém ổn định hơn.
“Về phía bán lẻ, khối lượng cực kỳ nhỏ,” Dean tuyên bố, thừa nhận rằng trong khi một người đam mê công nghệ có thể hình dung việc trả tiền ăn trưa bằng stablecoin, thì thị trường tiêu dùng rộng lớn hơn vẫn chưa đến mức đó.
Lily Varon, một nhà phân tích chính tại Forrester, chỉ ra những lo ngại hiện có của người tiêu dùng: trải nghiệm người dùng cồng kềnh và sự lo lắng về việc mất quyền truy cập vào tiền trong ví stablecoin “tự lưu ký”. Dự báo thanh toán hàng năm của Forrester cho năm 2026 đã dự đoán không có trường hợp sử dụng stablecoin bán lẻ có thể mở rộng, đồng thời lưu ý rằng “Đối với các thương gia, chi phí xử lý và thách thức tích hợp thường làm mất đi bất kỳ khoản tiết kiệm phí nào được hứa hẹn.”
Michael Abbott, Giám đốc điều hành cấp cao và lãnh đạo ngân hàng toàn cầu tại Accenture, đồng tình với quan điểm này: “Stablecoin sẽ không phải là vấn đề đối với phía người tiêu dùng… Tiền lương của bạn sẽ không được chuyển vào stablecoin.” Tuy nhiên, ông thừa nhận rằng stablecoin có thể phát triển thành một cơ chế tạo điều kiện di chuyển tiền nhanh chóng ra khỏi ngân hàng truyền thống, đặc biệt với sự trỗi dậy của AI tác nhân để tối ưu hóa tiền gửi.
Một ngoại lệ nằm ở lĩnh vực chuyển tiền quốc tế, nơi DeSanctis nhìn thấy stablecoin bổ sung cho các dịch vụ hiện có. Thông báo về Token Thanh toán Đô la Mỹ của Western Union vào mùa thu năm ngoái là minh chứng cho xu hướng này.
Thú vị là, sự trỗi dậy nhanh chóng của stablecoin cũng đặt ra một câu hỏi dai dẳng: liệu chúng, với hiệu quả của mình, có thể vô tình tạo điều kiện cho các cuộc rút tiền hàng loạt trong tương lai, gợi nhớ đến các cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực gần đây?
Nguồn: thefinancialbrand.com