English
日本語
한국어
简体中文
Việc Đạo luật GENIUS được thông qua vào năm ngoái đã gây ra những đợt chấn động khắp ngành ngân hàng, khiến nhiều tổ chức bất ngờ dù Washington ngày càng quan tâm đến tiền mã hóa. Giờ đây, các nhóm vận động hành lang trong ngành đang khẩn trương làm việc để giải quyết một lỗ hổng được cho là tồn tại trong luật, lo ngại rằng nó có thể làm cạn kiệt đáng kể lượng tiền gửi từ hệ thống ngân hàng truyềnền thống.
Giữa làn sóng vội vã về mặt lập pháp này, nhiều tổ chức tài chính đang vật lộn để tìm cách tiếp cận chiến lược với khái niệm stablecoin, dù là phòng thủ hay chủ động.
Mức Độ Quan Trọng Khổng Lồ: Hàng Nghìn Tỷ Tiền Gửi Bị Đe Dọa
Tác động tiềm tàng là đáng kinh ngạc. Ngay cả một báo cáo năm 2025 từ Bộ Tài chính dưới thời Trump, trước khi Đạo luật được thông qua, cũng thừa nhận quy mô của vấn đề:
- 6.600 tỷ USD tiền gửi giao dịch không hưởng lãi trong ngành ngân hàng có nguy cơ bị ảnh hưởng. Con số này chiếm khoảng một phần ba tổng số tiền gửi tại các ngân hàng thương mại Hoa Kỳ.
Những dự báo này không chỉ là lý thuyết. Báo cáo “Xu hướng Ngân hàng Hàng đầu 2026” của Accenture làm nổi bật những dịch chuyển tương tự đã được quan sát thấy ở các quốc gia khác, như Argentina. Báo cáo cảnh báo: “Nếu sự dịch chuyển này mở rộng, nó có thể thay thế các khoản tiền gửi truyền thống, gây áp lực lên năng lực tài trợ và cho vay, đồng thời làm suy yếu hiệu quả chính sách tiền tệ.”
Accenture còn lưu ý thêm rằng mô hình ngân hàng lâu đời, vốn kiếm lời từ tính ổn định của tiền gửi và sự trì trệ của khách hàng trong các tài khoản lãi suất thấp, “giờ đây ngày càng có vẻ không bền vững.”
Những Diễn Biến Quan Trọng và Thách Thức Mới Nổi
- Cuộc tranh luận tại Washington về việc trả lãi bán phần (quasi-interest) trên các “khoản tiền gửi” stablecoin vẫn tiếp diễn, một điểm mà giới vận động hành lang ngân hàng tin rằng họ đã đảm bảo được trong Đạo luật GENIUS.
- Bất chấp điều này, các nền tảng như Coinbase vẫn tích cực quảng bá “phần thưởng” trên số stablecoin nắm giữ trong hệ thống của họ. Ví dụ, USDC, được mô tả là “tiền mã hóa được giữ theo tiêu chuẩn cao hơn” theo Đạo luật, có thể mang lại lợi nhuận lên đến 3,5%.
- Một tập đoàn các hiệp hội ngân hàng đã lên tiếng phản đối mạnh mẽ, tuyên bố trong một bức thư gửi Thượng viện rằng “Các chính sách làm suy yếu tiền gửi tại ngân hàng và liên hiệp tín dụng sẽ phá hủy hoạt động cho vay địa phương.”
- Sự đồng thuận trong ngành cho thấy rủi ro từ stablecoin sẽ tác động đến tiền gửi thương mại sớm hơn là các tài khoản bán lẻ. Các tài khoản tiền gửi không kỳ hạn chi phí thấp của doanh nghiệp từ lâu đã là nguồn tài trợ quan trọng cho các ngân hàng.
- Các chuyên gia dự đoán những cuộc tấn công ban đầu của stablecoin sẽ diễn ra trong các giao dịch quốc tế, được thúc đẩy bởi đường cong ứng dụng ngày càng dốc.
- Các đối thủ cạnh tranh stablecoin đáng gờm đã hoạt động tích cực, bao gồm các ngân hàng mới được cấp phép có gốc rễ và chuyên môn công nghệ tiền mã hóa như Erebor, và các thực thể lai giữa ngân hàng-công nghệ tài chính như SoFi.
Một Ngành Công Nghiệp Đang Định Hướng Trong Dòng Chảy Stablecoin
Duane Block, Giám đốc Điều hành phụ trách Tài sản Số tại Accenture, nhận xét: “Cho đến nay, những gì chúng tôi thấy là các ngân hàng lớn đang đổi mới và các ngân hàng cộng đồng đang vận động hành lang, và bằng cách vận động hành lang, ý tôi là thực sự hành động để bảo vệ cơ sở tiền gửi của họ.”
Những tháng tới là rất quan trọng, nắm giữ chìa khóa cho tương lai của stablecoin khi vấn đề “lãi suất” được giải quyết. Block nhấn mạnh: “Điều đó sẽ tiết lộ liệu có một cơ hội tạo ra doanh thu thực sự hay đây sẽ là một sự thay đổi mô hình phòng thủ.”
Phản ánh về sự phát triển nhanh chóng, Block chỉ ra sự phối hợp chưa từng có của các cơ quan quản lý: “Nếu bạn nhìn vào báo cáo của nhóm làm việc của Tổng thống vào cuối tháng Bảy và sau đó nhìn vào sự chuyển động ăn khớp của các cơ quan quản lý khác nhau để hỗ trợ những khuyến nghị đó, sự hợp tác này là chưa từng có.”
Trong khi các động lực kinh tế rất mạnh mẽ, Block đặt câu hỏi liệu lòng trung thành của khách hàng cuối cùng có chiến thắng hay không. Ông gợi ý: “Cuối cùng, những người có mối quan hệ có thể hoặc không phản ứng chỉ với một động lực kinh tế,” thừa nhận sự phụ thuộc lâu dài của các ngân hàng địa phương vào mối quan hệ khách hàng.
Lộ Trình Chiến Lược: Các Ngân Hàng Nên Làm Gì Bây Giờ?
Ngoài các tổ chức lớn nhất và các ngân hàng ủy thác tiền mã hóa chuyên biệt, nhiều bên tham gia tài chính vẫn đang tìm kiếm định hướng về stablecoin. Chris Dean, CEO của Treasury Prime, ghi nhận một tâm lý phổ biến giữa các ngân hàng: “Họ nói, ‘Chúng tôi phải làm điều gì đó ngay bây giờ. Điều đó rất quan trọng.’ Và tôi nói, ‘Tuyệt vời, bạn muốn làm gì?’ Và họ nói, ‘Chúng tôi phải làm điều gì đó ngay bây giờ — điều đó rất quan trọng!'”
Dean xác định ba bước cụ thể mà ngân hàng có thể cân nhắc:
- Tạo Stablecoin hoặc Tiền Gửi Được Token Hóa Của Riêng Bạn: Điều này có thể được một ngân hàng theo đuổi riêng lẻ hoặc thông qua các tập đoàn. Đối với hầu hết, việc tạo lập riêng lẻ là ngoài tầm với, trong khi các tập đoàn thể hiện một con đường khả thi hơn nhưng vẫn đầy thách thức. Dean cảnh báo rằng bên dưới cấp lãnh đạo chính trị, các nhà quản lý chuyên nghiệp vẫn tập trung vào tuân thủ và an toàn, với rửa tiền là mối quan tâm chính đối với việc sử dụng stablecoin.
- Tái Tập Trung Để Trở Thành Ngân Hàng Tiền Mã Hóa: Mặc dù chuyên môn hóa có thể hấp dẫn, Dean coi đây là một công việc đáng kể, đặc biệt là khi các đối thủ tiền mã hóa lâu đời như Erebor và Cross River Bank đã ăn sâu vào hoạt động kinh doanh này.
- Cung Cấp Dịch Vụ “Nạp Vào, Rút Ra”: Nói một cách thông thường, điều này liên quan đến việc cung cấp cho khách hàng một điểm tiếp cận dựa trên ngân hàng (on/off ramp), cho phép họ chuyển tiền gửi ngân hàng vào hệ sinh thái stablecoin để thanh toán và nhận thanh toán bằng stablecoin trở lại ngân hàng truyền thống. Chiến lược này giữ tiền trong ngân hàng cho đến khi cần thiết để thanh toán bên ngoài. Nó hoạt động tương tự như các con đường địa phương kết nối với đường cao tốc liên tiểu bang, cung cấp một đường ray thanh toán bổ sung bên cạnh chuyển tiền điện tử, ACH và các kênh thanh toán tức thời như FedNow và The Clearing House Real Time Payments.
Đối với các doanh nghiệp tham gia giao dịch quốc tế, stablecoin cung cấp một cơ chế hấp dẫn. Tony DeSanctis, Giám đốc Cấp cao tại Cornerstone Advisors, nêu bật một công ty dựa vào stablecoin của PayPal để mua hàng tồn kho ở nước ngoài, đánh giá cao tính linh hoạt của nó cho người nhận để chuyển đổi sang loại tiền tệ họ ưa thích.
Duane Block cũng chỉ ra các vai trò chuyên biệt khác mà ngân hàng có thể đảm nhận, chẳng hạn như trở thành đơn vị lưu ký stablecoin. Ông dự đoán những khả năng này sẽ trở nên rõ ràng hơn khi Quốc hội hoàn tất vòng lập pháp thứ hai về stablecoin, thường được gọi là “Đạo luật CLARITY”.
Ứng Dụng Bán Lẻ So Với Doanh Nghiệp: Ai Được Lợi Hơn?
Sự đồng thuận hiện tại cho thấy stablecoin có sức hấp dẫn lớn hơn đối với doanh nghiệp, đặc biệt là cho thanh toán quốc tế, hơn là đối với người tiêu dùng cá nhân. Chúng đặc biệt phù hợp cho các giao dịch đến và đi từ các thị trường có đồng tiền địa phương kém ổn định hơn, vì các stablecoin tuân thủ Đạo luật GENIUS thường được đảm bảo 1:1 bằng chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ hoặc đô la thực tế.
Chris Dean, với tư cách là một “chuyên gia công nghệ”, lưu ý: “Khối lượng có đấy, ở phía bán lẻ, nhưng nó thực sự rất nhỏ.” Ông thấy ý tưởng thanh toán bữa trưa bằng stablecoin khá hấp dẫn, mặc dù thừa nhận đó là một góc nhìn thiểu số.
Đối với người tiêu dùng, những trải nghiệm ban đầu thường được mô tả là cồng kềnh và đôi chút đáng lo ngại. Lily Varon, Nhà phân tích Chính tại Forrester, nêu bật nỗi sợ hãi xung quanh việc mất quyền truy cập vào các ví stablecoin “tự lưu ký”, điều có thể khiến số tiền không thể lấy lại được.
Dự báo thanh toán hàng năm 2026 của Forrester đã dự đoán không có trường hợp sử dụng có thể mở rộng cho stablecoin bán lẻ. Báo cáo cũng nói thêm: “Đối với các nhà bán lẻ, chi phí xử lý và thách thức tích hợp thường làm mất đi bất kỳ khoản tiết kiệm phí nào được hứa hẹn.”
Michael Abbott, Giám đốc Điều hành Cấp cao và Trưởng bộ phận Ngân hàng Toàn cầu tại Accenture, nghi ngờ: “Stablecoin sẽ không phải là vấn đề đối với phía người tiêu dùng.” Ông khẳng định rằng “Người tiêu dùng vẫn sẽ giữ tiền gửi của họ trong ngân hàng. Tiền lương của bạn sẽ không được chuyển vào stablecoin.” Tuy nhiên, ông thừa nhận rằng stablecoin có thể phát triển thành một cơ chế tạo điều kiện di chuyển tiền nhanh chóng ra khỏi ngân hàng để tối ưu hóa tiền gửi thông qua AI tác nhân (agentic AI).
Một ngoại lệ nằm ở các khoản chuyển tiền kiều hối quốc tế. DeSanctis dự đoán stablecoin sẽ bổ sung cho các hệ thống chuyển tiền hiện có, chỉ ra thông báo về Đồng tiền Thanh toán bằng Đô la Mỹ của Western Union vào mùa thu năm ngoái.
Một câu hỏi quan trọng vẫn còn đó: Liệu sự trỗi dậy của stablecoin có khả năng kích hoạt các cuộc chạy đổi tiền gửi ngân hàng trong tương lai, gợi nhớ đến “cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực” gần đây không?
Nguồn: TheFinancialBrand.com