English
日本語
한국어
简体中文
Việc Đạo luật GENIUS được thông qua năm ngoái đã khiến nhiều người trong ngành ngân hàng bất ngờ, bất chấp sự quan tâm ngày càng tăng của Washington đến tiền mã hóa. Giờ đây, các nhóm vận động hành lang trong ngành đang ráo riết giải quyết một lỗ hổng quan trọng trong luật có nguy cơ rút một lượng lớn tiền gửi khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống.
Trong khi đó, các giới ngân hàng trên toàn quốc đang vật lộn tìm cách tiếp cận stablecoin một cách chiến lược – hoặc là để phòng thủ hoặc coi đó như một cơ hội mới.
Những hệ lụy tài chính là rất lớn. Một báo cáo năm 2025 từ Bộ Tài chính dưới thời Tổng thống Trump, trước khi Đạo luật được thông qua, đã nêu bật tác động tiềm tàng to lớn:
- Một khoản tiền gửi không kỳ hạn lên tới 6,6 nghìn tỷ USD trong ngành ngân hàng đang gặp rủi ro. Con số này tương đương với khoảng một phần ba tổng số tiền gửi tại các ngân hàng thương mại Hoa Kỳ.
Những con số này không chỉ là lý thuyết. Báo cáo “Xu hướng Ngân hàng Hàng đầu 2026” của Accenture chỉ ra những chuyển dịch hiện hữu đã được quan sát trên các thị trường quốc tế, chẳng hạn như Argentina. Báo cáo cảnh báo: “Nếu xu hướng này mở rộng quy mô, nó có thể thay thế các khoản tiền gửi truyền thống, gây sức ép lên năng lực huy động vốn và cho vay, đồng thời làm suy yếu hiệu quả của chính sách tiền tệ.”
Accenture cũng lưu ý thêm: “Các ngân hàng truyền thống từ lâu đã thu lợi từ tính ổn định của tiền gửi và tâm lý ngại chuyển tiền khỏi các tài khoản có lãi suất thấp của khách hàng. Mô hình đó giờ đây ngày càng có vẻ không bền vững.”
Những Diễn Biến Chính Trong Bối Cảnh Stablecoin
- Cuộc tranh luận tại Washington đang nóng lên xoay quanh việc chi trả lãi suất bán phần (quasi-interest) cho tiền gửi stablecoin, một điểm mà giới vận động hành lang ngân hàng ban đầu tin rằng đã được giải quyết có lợi cho họ theo Đạo luật GENIUS.
- Bất chấp ý định lập pháp, các nền tảng như Coinbase vẫn tiếp tục cung cấp “phần thưởng” (awards) cho việc nắm giữ stablecoin. Ví dụ, stablecoin USDC – được Đạo luật chỉ định là “tiền mã hóa được giữ theo tiêu chuẩn cao hơn” – có thể mang lại lợi nhuận lên tới 3,5%.
- Một liên minh các hiệp hội ngân hàng đã bày tỏ quan ngại sâu sắc đến Thượng viện, tuyên bố rằng “Các chính sách làm suy yếu tiền gửi tại ngân hàng và liên hiệp tín dụng sẽ phá hủy hoạt động cho vay địa phương.”
- Giới chuyên gia nhìn chung đồng ý rằng rủi ro từ stablecoin sẽ tác động đến tiền gửi thương mại sớm hơn là các tài khoản bán lẻ. Các tài khoản tiền gửi không kỳ hạn chi phí thấp của doanh nghiệp từ lâu đã là nguồn vốn quan trọng cho các ngân hàng.
- Làn sóng áp dụng stablecoin đầu tiên được dự đoán là trong các giao dịch quốc tế, tuy nhiên các đường cong áp dụng hiện tại cho thấy sự tăng tốc nhanh chóng trên mọi lĩnh vực.
- Các đối thủ cạnh tranh mới đáng gờm bao gồm các tổ chức bản địa tiền mã hóa như Erebor, với chuyên môn sâu và các mối quan hệ trong ngành công nghệ, và các công ty lai giữa ngân hàng-fintech như SoFi, với năng lực công nghệ mạnh mẽ.
Một Ngành Công Nghiệp Biến Động: Định Hướng Tương Lai Stablecoin
“Cho đến nay, chúng tôi quan sát thấy các ngân hàng lớn đang đổi mới trong khi các ngân hàng cộng đồng chủ yếu vận động hành lang, có nghĩa là họ đang tích cực làm việc để bảo vệ cơ sở tiền gửi hiện có của mình,” Duane Block, Giám đốc điều hành mảng tài sản số tại Accenture, giải thích.
Những tháng tới là then chốt, khi câu hỏi về “lãi suất” của stablecoin được giải quyết. Đây sẽ là “điểm then chốt định đoạt vận mệnh ngành,” Block tuyên bố, quyết định “liệu có một cơ hội tạo doanh thu thực sự hay đây sẽ là một sự thay đổi mô hình mang tính phòng thủ.”
Nhìn lại sự tiến hóa nhanh chóng, Block nhận xét: “Nếu bạn nhìn vào báo cáo của nhóm làm việc của Tổng thống vào cuối tháng Bảy và sau đó xem xét sự phối hợp nhịp nhàng của các cơ quan quản lý khác nhau trong việc ủng hộ những khuyến nghị đó, sự hợp tác này là chưa từng có.”
Liệu lòng trung thành truyền thống của khách hàng có chiến thắng? Block tin rằng không có gì đảm bảo rằng tiền sẽ rời khỏi hệ thống ngân hàng chỉ vì stablecoin. Các ngân hàng địa phương từ lâu đã dựa vào mối quan hệ khách hàng bền chặt. “Cuối cùng, những người có mối quan hệ có thể phản ứng hoặc không chỉ với một động lực kinh tế duy nhất,” ông lưu ý.
Các Lựa Chọn Chiến Lược Cho Ngân Hàng: Điều Gì Sẽ Đến Tiếp Theo?
Bên cạnh các tổ chức tài chính lớn nhất và các ngân hàng ủy thác chuyên về tiền mã hóa mới, nhiều người vẫn đang cân nhắc các bước đi tiếp theo liên quan đến stablecoin.
Chris Dean, CEO của Treasury Prime, công ty hoạt động tại giao điểm của fintech và ngân hàng, thường xuyên nghe các ngân hàng bày tỏ sự khẩn cấp nhưng không có định hướng rõ ràng. “Họ nói, ‘Chúng tôi phải làm gì đó ngay bây giờ. Điều đó rất quan trọng.’ Và tôi nói, ‘Tuyệt, các bạn muốn làm gì?’ Và họ đáp, ‘Chúng tôi phải làm gì đó ngay bây giờ – điều đó rất quan trọng!'”
Dean chỉ ra ba chiến lược cụ thể mà ngân hàng có thể theo đuổi:
- Tạo stablecoin hoặc tiền gửi được token hóa riêng: Đây có thể là nỗ lực của một ngân hàng riêng lẻ hoặc là một phần của một liên minh. Đối với hầu hết ngân hàng, việc phát hành stablecoin độc lập là ngoài tầm với, nhưng tham gia liên minh thì khả thi hơn, dù vẫn đầy thách thức. Dean cảnh báo rằng bất chấp sự ủng hộ về chính trị, các nhà quản lý chuyên nghiệp ưu tiên tuân thủ và an toàn, với vấn đề rửa tiền là mối quan tâm lớn.
- Tập trung lại để trở thành ngân hàng tiền mã hóa: Mặc dù chuyên môn hóa theo phân khúc có thể hấp dẫn, đây là một nhiệm vụ khó khăn. Các đối thủ hiện có như Erebor và Cross River Bank đã sở hữu sự tích hợp sâu và chuyên môn về tiền mã hóa.
- Cung cấp dịch vụ “nạp vào, rút ra” (pay in, pay out): Điều này liên quan đến việc cung cấp các điểm vào/ra dựa trên ngân hàng, cho phép khách hàng chuyển tiền gửi vào hệ sinh thái stablecoin để thanh toán và nhận thanh toán bằng stablecoin quay trở lại hệ thống ngân hàng truyền thống. Lợi thế chính là giữ tiền trong ngân hàng càng lâu càng tốt, tương tự như chuyển tiền điện tử, ACH, hoặc các kênh thanh toán tức thời như FedNow và mạng lưới RTP của The Clearing House. Đối với các doanh nghiệp tham gia thương mại quốc tế, stablecoin cung cấp một cơ chế hữu ích. Tony DeSanctis, Giám đốc cấp cao tại Cornerstone Advisors, nêu bật một công ty dựa vào stablecoin của PayPal để mua hàng tồn kho ở nước ngoài, đánh giá cao sự linh hoạt của người nhận trong việc chuyển đổi sang loại tiền tệ họ ưa thích.
Duane Block cũng chỉ ra các vai trò chuyên môn hóa khác, chẳng hạn như trở thành đơn vị lưu ký stablecoin. Ông dự đoán các cơ hội rõ ràng hơn sẽ xuất hiện sau khi Quốc hội hoàn tất đợt luật stablecoin thứ hai, thường được gọi là Đạo luật CLARITY.
Áp Dụng Bán Lẻ vs. Doanh Nghiệp: Ai Sẽ Chấp Nhận Stablecoin?
Sự đồng thuận hiện tại cho thấy stablecoin hấp dẫn hơn đối với doanh nghiệp, đặc biệt là cho thanh toán và giao dịch quốc tế nơi các loại tiền tệ địa phương có thể kém ổn định hơn. Stablecoin theo Đạo luật GENIUS được yêu cầu phải được đảm bảo 1:1 bằng chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ hoặc đô la thực tế.
“Khối lượng giao dịch phía bán lẻ có tồn tại, nhưng nó thực sự rất nhỏ,” Dean nói. Mặc dù với tư cách là một người đam mê công nghệ, ông thấy ý tưởng thanh toán bữa trưa bằng stablecoin rất hấp dẫn, nhưng trải nghiệm người tiêu dùng rộng rãi vẫn còn sơ khai.
Lily Varon, chuyên gia phân tích chính tại Forrester, lưu ý rằng trải nghiệm của người tiêu dùng cho đến nay vẫn còn “vụng về và đáng lo ngại,” viện dẫn nỗi sợ mất tiền do mất quyền truy cập vào ví tự lưu giữ. Dự báo thanh toán hàng năm 2026 của Forrester không dự đoán bất kỳ trường hợp sử dụng có thể mở rộng nào cho stablecoin bán lẻ. Hơn nữa, báo cáo nêu rõ: “Đối với các nhà bán lẻ, chi phí xử lý và thách thức tích hợp thường làm mất đi mọi khoản tiết kiệm phí hứa hẹn.”
“Stablecoin sẽ không phải là vấn đề đối với phía người tiêu dùng,” Michael Abbott, Giám đốc điều hành cấp cao và lãnh đạo ngân hàng toàn cầu tại Accenture khẳng định. “Người tiêu dùng vẫn sẽ giữ tiền gửi của họ trong ngân hàng. Tiền lương của bạn sẽ không được chuyển vào stablecoin.” Tuy nhiên, stablecoin có thể tạo điều kiện di chuyển vốn nhanh chóng ra khỏi ngân hàng để tối ưu hóa tiền gửi thông qua AI tác nhân (agentic AI).
Một ngoại lệ đáng chú ý là chuyển tiền kiều hối quốc tế. DeSanctis dự đoán stablecoin sẽ bổ trợ cho các cơ chế chuyển tiền hiện có, viện dẫn thông báo gần đây của Western Union về Đồng tiền Thanh toán bằng Đô la Mỹ (U.S. Dollar Payment Token) của họ. Một câu hỏi còn bỏ ngỏ là: liệu stablecoin có vô tạo mở đường cho các cuộc rút tiền hàng loạt trong tương lai, gợi nhớ đến cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực?
Nguồn: TheFinancialBrand.com